Sell-off Globale: Opportunità o Rischio?
Mentre i mercati cercano di comprendere le cause delle recenti turbolenze, gli asset manager guardano già al futuro, focalizzandosi più sulle opportunità che sui rischi. Secondo gli esperti, sarà la Fed a creare queste opportunità, con un occhio di riguardo per l’azionario.
I mercati finanziari stanno cercando di riprendersi dopo il tracollo storico avvenuto ieri, scatenato dai timori di una recessione negli Stati Uniti, emersi dai dati sull’occupazione. Nonostante l’indice Nikkei di Tokyo abbia perso quasi il 12%, ha iniziato a recuperare terreno, segnando un rialzo del 10,7%. Anche i mercati europei si sono stabilizzati, con gli indici che a metà giornata si mantenevano appena sotto la parità. Gli investitori e i gestori di fondi ritengono che la recente svendita sia stata una reazione eccessiva, confidando che la Federal Reserve possa intensificare l’allentamento monetario. Questo scenario potrebbe aprire nuove opportunità di investimento nel mercato azionario.
La Reazione dei Mercati: Un Fenomeno con Radici in Giappone e Precedenti Storici
Yves Ceelen, responsabile della Gestione di Portafogli Istituzionali e Global Balanced di DPAM, attribuisce il recente sell-off a una tendenza storica dei mercati a subire correzioni durante l’estate. “Un esempio significativo è stato la svalutazione del Renminbi l’11 agosto 2015,” spiega Ceelen. Anche questa volta, secondo lui, la causa principale va ricercata nei mercati valutari asiatici piuttosto che negli Stati Uniti. “Il 31 luglio, la Banca Centrale Giapponese ha sorprendentemente aumentato il tasso di riferimento di 25 punti base, ben al di sopra dello 0,1% previsto dagli analisti.” Questa mossa ha colto di sorpresa molti investitori. Per quanto riguarda la Fed, Ceelen ipotizza che potrebbe attendere fino a settembre per un eventuale taglio dei tassi o persino convocare una riunione straordinaria per stabilizzare i mercati. Non esclude inoltre la possibilità di un’azione coordinata tra i leader del G7 o del G20.
Mark Dowding, Chief Investment Officer di RBC BlueBay AM, ritiene che i recenti movimenti di mercato non riflettano i fondamentali economici. “L’evoluzione del mercato del lavoro negli USA è in linea con un atterraggio morbido, e al momento non ci sono segnali di una recessione imminente,” afferma Dowding. Anche lui attribuisce l’ondata di vendite principalmente alle perdite subite dagli hedge fund a causa delle posizioni corte sullo yen, amplificate dalla bassa liquidità estiva. “Questi movimenti ricordano quelli osservati lo scorso marzo in seguito al crollo della SVB,” aggiunge Dowding. Tuttavia, prevede che la Fed taglierà i tassi dello 0,25% a settembre, seguita da ulteriori riduzioni a dicembre e nel primo trimestre del 2025.
La Fed e il Ritorno della Liquidità: Opportunità e Rischi
Non tutti, però, vedono la possibile accelerazione della Fed in modo positivo. Antonio Cesarano, Chief Global Strategist di Intermonte, sottolinea che un taglio intra-meeting da parte della Fed potrebbe aumentare le pressioni sullo yen, dato il contrasto con la politica monetaria giapponese. Secondo Cesarano, lo scenario più probabile è che la Fed effettui tre o quattro tagli entro la fine dell’anno, accompagnati da misure per incrementare la liquidità, come l’interruzione del quantitative tightening. Questo potrebbe portare, nel quarto trimestre, a un aumento dei buyback e dei dividendi, finanziati tramite emissioni corporate a tassi più favorevoli.
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