Pubblicato il 27 giugno 2024 su Punti di vista sul mercato

Il mercato USA continuerà a battere le previsioni?

Negli ultimi dieci anni, il mercato azionario statunitense ha mostrato prestazioni sorprendenti. Dieci anni fa, le previsioni sul futuro del mercato erano divise in tre scuole di pensiero.

  • Ottimisti: Molti investitori ritenevano che le azioni avrebbero reso tra il 10% e il 12% annuo, in linea con i rendimenti storici a lungo termine.
  • Esperti prudenti: Molti esperti di investimenti, compresi nomi come Warren Buffett e Jack Bogle, prevedevano rendimenti annui del 7%-8%, considerando il contesto di bassi rendimenti e crescita economica lenta.
  • Pessimisti: Basandosi su metriche come il CAPE ratio di Shiller, questi esperti temevano che le valutazioni elevate del 2014 avrebbero portato a rendimenti modesti del 2%-3%.

Performance dello S&P 500

Contrariamente alle previsioni più caute, l’S&P 500 ha ottenuto rendimenti annui superiori al 10% nel decennio successivo, superando le aspettative. Tuttavia, questi rendimenti devono essere considerati al netto dell’inflazione, che è stata leggermente superiore alle aspettative del mercato.

Accuratezza delle Previsioni di Mercato

Le previsioni di mercato possono essere scomposte in quattro componenti: inflazione, dividendi, crescita degli utili per azione (EPS) e valutazioni.

  • Inflazione: Le previsioni erano abbastanza accurate.
  • Dividendi: Il rendimento dei dividendi è stato inferiore alle stime, con molte aziende che hanno preferito riacquistare azioni piuttosto che distribuire dividendi.
  • Crescita dell’EPS: Le previsioni erano imprecise a causa del numero ridotto di azioni in circolazione dovuto ai riacquisti.
  • Valutazioni: Le previsioni erano troppo ottimistiche riguardo alla stabilità del rapporto P/EPS.

Prospettive Future

Guardando al futuro, è possibile che il mercato continui a performare bene, anche se probabilmente non ai livelli degli ultimi dieci anni. Prevedendo un rendimento del 5% dalla crescita del rapporto dividendi/EPS e un’inflazione media del 3%, il rendimento nominale potrebbe essere intorno all’8%, a patto che il rapporto P/EPS rimanga costante. Anche se il rapporto P/EPS dovesse diminuire del 10% o del 20%, i rendimenti nominali rimarrebbero superiori a quelli offerti dalle obbligazioni.

Fonte: Link 

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