Pubblicato il 5 dicembre 2024 su Punti di vista sul mercato

Ottimismo cauto per il 2025 tra opportunità e valutazioni elevate

Paul Jackson, Global Head of Asset Allocation Research di Invesco, ha presentato alla stampa italiana le prospettive per il nuovo anno, evidenziando un contesto di crescita economica resiliente ma con rischi legati alle alte valutazioni, soprattutto nel mercato azionario statunitense.

2024: un anno straordinario per gli asset di rischio

Secondo Jackson, il 2024 è stato un anno particolarmente positivo per molteplici asset, soprattutto ciclici. “Azioni e high yield hanno registrato performance eccellenti, così come l’oro, che ha guadagnato oltre il 40%”, ha dichiarato l’esperto. Questo boom, in gran parte attribuito alla speculazione e alle tensioni geopolitiche, solleva interrogativi sulla sostenibilità di tali rendimenti anche nel 2025. “Le proiezioni per il prossimo anno mostrano una remunerazione per il rischio meno interessante rispetto agli anni precedenti, ma non è il caso di farsi prendere dal pessimismo”, ha rassicurato Jackson.

Tre motivi per essere ottimisti

Jackson ha sottolineato diversi fattori positivi che supportano un outlook costruttivo:

  • Crescita economica globale resiliente: Nonostante le sfide globali, l’economia ha evitato la recessione e non ci sono segnali che questa sia imminente.
  • Inflazione sotto controllo: Il calo dell’inflazione, accompagnato dalla riduzione graduale dei tassi da parte delle banche centrali, rappresenta un importante sostegno per i mercati.
  • Contesto politico favorevole: Storicamente, una combinazione di elezioni presidenziali negli USA e una Federal Reserve accomodante è un mix vincente per i mercati finanziari.

Attenzione alle valutazioni elevate

Nonostante questi elementi incoraggianti, Jackson ha invitato alla prudenza. “Il mercato azionario globale ha già registrato ottime performance nel 2023 e 2024, e le valutazioni, soprattutto in America, sono molto alte. Questo limita le potenzialità di ulteriori rialzi”, ha spiegato. Pur riconoscendo che storicamente un presidente repubblicano con il Congresso allineato tende a favorire un contesto positivo per i mercati, l’esperto ritiene che molte delle “buone notizie” siano già scontate nei prezzi attuali.

Jackson ha inoltre sottolineato tre rischi chiave per il 2025:

  • Tassi d’interesse: Il tasso neutrale della Fed potrebbe rivelarsi più alto delle attese del mercato.
  • Politiche protezionistiche: L’impatto delle politiche commerciali di Donald Trump potrebbe essere meno positivo rispetto alle aspettative dell’amministrazione USA.
  • Mercato statunitense: La performance del mercato americano, pur storicamente robusta dopo un anno elettorale, potrebbe incontrare ostacoli a causa delle attuali valutazioni elevate.

Strategia di portafoglio per il 2025

Jackson ha delineato le principali indicazioni di asset allocation per il prossimo anno:

Obbligazioni: Le variazioni dei rendimenti a 10 anni dovrebbero essere limitate, ma i bank loans rappresentano l’asset class più interessante in termini di rapporto rischio/rendimento.

Azioni: Dal punto di vista geografico, la Cina emerge come un’opportunità grazie a valutazioni attraenti e a un’economia che sta performando meglio delle percezioni globali. Per l’Europa, invece, la ripresa moderata offre spazi di crescita in linea con l’andamento dell’economia globale.

Materie prime: Tra le commodity, i metalli industriali e le materie prime agricole sono considerate le opzioni più promettenti nel contesto attuale.

Fonte: Link

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