Strategia Anti-Volatilità di Vontobel: Azioni di Qualità e Bond Europei
Nel Summer Outlook 2024, Vontobel prevede tre tagli dei tassi da parte di FED e BCE entro fine anno, puntando sull’obbligazionario europeo. L’equity richiede selezione, ma anche le tematiche saranno cruciali, con un maggiore focus su commodities e oro per bilanciare il portafoglio.
Scenario Macroeconomico Globale e Politiche Monetarie:
FED e BCE: Vontobel prevede tre tagli dei tassi entro la fine del 2024 sia per la Federal Reserve che per la Banca Centrale Europea. Tuttavia, il ritmo dei tagli sarà influenzato dai dati economici e dalla resilienza delle economie USA ed europee.
USA: L’economia americana è robusta grazie alla bassa disoccupazione e alla continua spesa dei consumatori, anche di fronte all’aumento dei prezzi. L’inflazione è scesa dal 9,5% al 2,8%, ma rimane influenzata dai prezzi degli immobili e dei trasporti.
Europa: La crescita rallenta meno del previsto, con un’inflazione che non scenderà sotto il 2,4% prima del 2025. Le tensioni geopolitiche potrebbero rallentare ulteriormente la crescita economica.
Obbligazionario Europeo:
Vontobel consiglia cautela nella selezione della componente obbligazionaria, preferendo il mercato europeo.
Corporate Bond: Considerati attraenti grazie al considerevole sconto e alla forte crescita dei profitti societari.
High Yield: Mostrano prezzi inferiori alla media e un tasso di default sotto il 3%.
Duration: Incrementare la duration per bilanciare i rischi geopolitici e idiosincratici.
Governativi: Preferibili i Bund tedeschi e i Treasury americani.
Azioni:
Vontobel suggerisce una migrazione verso azioni di alta qualità, concentrandosi su settori come tecnologia e healthcare.
ESG: Lo sviluppo del mercato ESG potrebbe essere influenzato dalle elezioni politiche.
Mercati Emergenti: Sfruttare i bassi prezzi della Cina e la crescita dell’India.
Commodities e Oro:
Vontobel raccomanda di bilanciare il portafoglio con oro e commodities per stabilizzare l’investimento.
Oro: Considerato un bene rifugio.
Commodities: Specialmente il petrolio, visto il suo potenziale di rialzo legato a tensioni geopolitiche e trend secolari come l’intelligenza artificiale e la transizione energetica.
Dollaro: Può compensare eventuali debolezze del mercato obbligazionario.
Previsioni sui Tassi di Interesse:
La previsione di Vontobel di tre tagli dei tassi da parte di FED e BCE riflette un’aspettativa di moderazione dell’inflazione e di supporto alla crescita economica. Tuttavia, il ritmo dei tagli sarà attentamente monitorato in base ai dati economici.
Resilienza Economica USA:
La tenuta dell’economia americana, supportata dalla bassa disoccupazione e dalla continua spesa dei consumatori, rappresenta un punto di forza. Tuttavia, l’inflazione, seppur in calo, rimane un fattore critico da monitorare.
Focalizzazione sull’Europa:
La scelta di privilegiare il mercato obbligazionario europeo deriva dal contesto di incertezza globale e dalle condizioni favorevoli offerte dal corporate bond europeo, che presenta un forte sconto e una crescita dei profitti aziendali.
Selezione Azionaria:
La strategia di migrazione verso azioni di alta qualità sottolinea l’importanza della selezione accurata in un contesto di mercato incerto. La tecnologia e il settore sanitario sono visti come aree chiave per gli investimenti.
Diversificazione con Oro e Commodities:
L’inclusione di oro e commodities come stabilizzatori del portafoglio riflette una strategia prudente per gestire la volatilità e i rischi geopolitici. Questi asset offrono una protezione contro l’incertezza economica globale.
Impatto delle Elezioni Politiche:
La menzione dell’influenza delle elezioni politiche sul mercato ESG evidenzia come le dinamiche politiche possano influenzare le strategie di investimento, specialmente in settori regolamentati come la finanza sostenibile.
Questa strategia evidenzia come Vontobel adotti un approccio equilibrato e diversificato per affrontare l’incertezza economica globale, focalizzandosi su asset di alta qualità e strategie di investimento che mitigano i rischi.
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