Fondi obbligazionari corporate: dove investono i gestori nel 2026

Il 2026 si è aperto all’insegna della cautela per i mercati obbligazionari, con spread ai minimi e un contesto reso incerto dalle nuove emissioni per finanziare gli investimenti in intelligenza artificiale, dall’aumento dei disavanzi pubblici e dalle persistenti tensioni geopolitiche. Eppure, i corporate bond in euro hanno iniziato l’anno con il piede giusto, segnando un +1,2% da inizio 2026 (dato al 13 febbraio).
Il trend positivo si inserisce in un quadro più ampio: negli ultimi dodici mesi, l’indice Morningstar Eurozone Corporate Bond ha registrato un progresso del 3,2%, più del doppio rispetto ai titoli di stato dell’eurozona (+1,5%). Un risultato che ha attirato l’attenzione degli investitori, con 1,92 miliardi di euro di flussi netti in ingresso nei fondi ed ETF euro corporate bond a gennaio 2026, secondo le stime preliminari di Morningstar. Il 2025 era già stato un anno positivo per la categoria, con una raccolta netta di 19,20 miliardi, il settimo anno consecutivo di segno positivo.

Perché i gestori sono ottimisti (ma non troppo)

I gestori di fondi guardano con favore ai corporate bond dell’eurozona. I motivi non mancano: bilanci societari solidi, aspettative di tassi BCE fermi nel breve termine e un quadro macroeconomico orientato alla crescita. Tuttavia, le valutazioni non sono economiche e le sfide crescenti impongono strategie mirate.
C’è chi preferisce un approccio prudente, chi punta sull’attenta selezione dei titoli anche fuori benchmark, chi utilizza strategicamente il carry (il reddito cedolare) come leva per generare rendimento. Con l’aiuto di Giovanni Cafaro, analista di Morningstar, abbiamo analizzato i portafogli di alcuni dei più grandi fondi obbligazionari corporate in euro a gestione attiva.

Schroder International Selection Fund EURO Corporate Bond
Morningstar Medalist Rating: Neutral
Morningstar Rating: ★★★★★
Dimensione fondo: EUR 17,1 miliardi
Spese correnti: 0,63%
La strategia: Il fondo adotta un approccio cauto, mantenendo liquidità da investire quando le valutazioni diventeranno più interessanti. Le recenti operazioni sono state mirate: incremento di finanziari di alta qualità e a breve scadenza, riduzione dei nomi più deboli. Con il settore dei servizi resiliente ma l’industria manifatturiera ancora debole, il portafoglio privilegia emittenti di qualità e settori non ciclici. L’impostazione complessiva resta difensiva, con l’obiettivo di mantenere flessibilità e beneficiare del carry in una fase avanzata del ciclo.

Morgan Stanley Investment Funds – Euro Corporate Bond Fund
Morningstar Medalist Rating: Neutral
Morningstar Rating: ★★★★★
Dimensione fondo: EUR 6,3 miliardi
Spese correnti: 0,56%
La strategia: Il fondo mantiene un orientamento verso il credito di alta qualità, con preferenza per il settore finanziario e posizioni off-benchmark selezionate. Il team prevede un contesto creditizio positivo ma moderato, grazie a basse aspettative di default e alla persistente domanda di rendimento investment grade. Il fondo punta a beneficiare di un carry stabile, con duration di spread contenuta e forte attenzione alla selezione dei titoli.

BlueBay Funds – BlueBay Investment Grade Bond Fund
Morningstar Medalist Rating: Silver
Morningstar Rating: ★★★★
Dimensione fondo: EUR 2,9 miliardi
Spese correnti: 0,61%
La strategia: La duration sui tassi è in linea con il benchmark, con aggiustamenti tattici al variare delle condizioni di mercato. La duration sugli spread corporate rimane moderatamente sovrappesata, riflettendo la preferenza per carry di qualità. In un contesto volatile, il portafoglio privilegia aree difensive come utilities e industriali, insieme a un sovrappeso sulle banche (sostenuto da solide posizioni patrimoniali), mentre l’esposizione ai settori ciclici resta contenuta.

Invesco Funds – Invesco Euro Corporate Bond Fund
Morningstar Medalist Rating: Neutral
Morningstar Rating: ★★★★
Dimensione fondo: EUR 2,5 miliardi
Spese correnti: 0,76%
La strategia: Il fondo mantiene una struttura core investment grade ben diversificata, integrata da subordinati finanziari e da un’esposizione high yield selettiva. La duration è stata moderatamente ridotta a fronte dell’aumento dei rendimenti dei titoli governativi. Il team ha colto opportunità su nuove emissioni e nel secondario, soprattutto in titoli finanziari e legati al settore immobiliare. Livelli di rendimento elevati e bilanci societari solidi sostengono l’idea di restare investiti, ma la compressione degli spread richiede disciplina nella selezione e gestione del rischio.

Cosa imparare dalle scelte dei gestori

L’analisi dei portafogli dei grandi fondi obbligazionari corporate offre alcune indicazioni preziose per gli investitori:
Qualità sopra ogni cosa: I gestori privilegiano emittenti di alta qualità e bilanci solidi, evitando i settori più ciclici e vulnerabili.
Selezione attiva: In un contesto di spread compressi, la capacità di scegliere i singoli titoli fa la differenza. Non tutti i corporate bond sono uguali.
Approccio difensivo: La cautela è la parola d’ordine, con portafogli costruiti per resistere a potenziali turbolenze di fine ciclo.
Carry come ancora: In attesa di valutazioni più interessanti, il reddito cedolare offre una fonte di rendimento stabile e prevedibile.
In sintesi, i corporate bond in euro restano un’opportunità, ma richiedono una gestione attiva e selettiva. I grandi fondi stanno scommettendo sulla qualità e sulla difensività, pronti a cogliere eventuali occasioni che potrebbero emergere da un mercato in evoluzione.





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