Oro o obbligazioni? Dove cercare porti sicuri nel 2025
Negli ultimi mesi, le aspettative sull’economia globale e sul commercio internazionale sono radicalmente cambiate. In questo nuovo scenario, gli investitori si chiedono quali asset possano ancora essere considerati “sicuri”.
Tradizionalmente, i titoli di Stato USA (Treasury) e il dollaro americano sono stati i principali punti di riferimento durante i periodi di crisi. Nel 2025, però, questi asset hanno mostrato segni di debolezza, lasciando spazio a nuove considerazioni.
L’oro torna protagonista
A partire da marzo e aprile, le azioni statunitensi sono state pesantemente colpite dall’incertezza generata dai dazi e dalle politiche commerciali dell’amministrazione Trump. Questo ha portato molti investitori a dubitare della sicurezza dei Treasury USA. Analogamente, anche in Europa, in particolare in Germania, i rendimenti obbligazionari sono aumentati notevolmente a seguito della decisione di abbandonare il “freno al debito” per finanziare la spesa militare. Ad esempio, il rendimento dei Bund tedeschi a 10 anni è salito rapidamente fino al 2,60%.
In questo contesto, l’oro è emerso nuovamente come un bene rifugio affidabile, raggiungendo livelli di prezzo record. Anche il bitcoin ha mostrato un comportamento difensivo simile, guadagnando oltre il 10% negli ultimi dodici mesi grazie al crescente interesse verso alternative al sistema monetario tradizionale.
Dollaro USA: non più così sicuro?
Anche il dollaro USA sta perdendo terreno. La sua debolezza si è accentuata con l’escalation della guerra commerciale, mettendo in discussione il suo ruolo storico di valuta di riserva mondiale. Gli investitori hanno iniziato a preferire valute alternative come lo yen giapponese, il franco svizzero e l’euro, quest’ultimo in crescita dell’11% circa rispetto al dollaro dall’inizio dell’anno.
Secondo Mark Preskett, senior portfolio manager di Morningstar Wealth, “gli investitori si interrogano sul futuro del dollaro in un mondo dominato dai dazi. Il dollaro USA, oggi costoso rispetto ad altre valute, riflette il dominio del mercato statunitense negli ultimi dieci anni, ma ora questa situazione sta cambiando rapidamente”.
Alcuni esperti ritengono che l’indebolimento del dollaro possa essere una strategia intenzionale dell’amministrazione Trump per incentivare il settore manifatturiero domestico, rendendo le esportazioni americane più competitive.
Obbligazioni sotto esame
Anche i titoli obbligazionari, tradizionali asset difensivi, sono oggi sotto esame. Monica Defend, responsabile dell’Amundi Investment Institute, afferma che “gli investitori stanno rivalutando i rischi associati al debito pubblico statunitense, soprattutto in un contesto di instabilità politica e dubbi sull’indipendenza della Federal Reserve”. Tuttavia, alcuni analisti ritengono prematuro dichiarare finito il ruolo di porto sicuro per i Treasury USA. Sebbene l’incertezza commerciale renda complicata una valutazione definitiva, Preskett afferma che “gli yield attuali sono interessanti e le obbligazioni hanno ancora spazio nei portafogli in vista di possibili recessioni”.
Azionario difensivo contro la volatilità
Dato il clima di incertezza, gli investitori si stanno orientando verso azioni di società con caratteristiche difensive. In Europa, settori come le utility e i beni di consumo, meno esposti al commercio internazionale, hanno guadagnato attenzione. Al contrario, comparti molto globalizzati, come quello automobilistico (Tesla, GM, Ford) e dell’abbigliamento (Nike), hanno subito perdite significative. Questo indica che, in un contesto volatile, la selezione dei titoli diventa ancora più cruciale per proteggere i portafogli.
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