Pubblicato il 30 maggio 2025 su Punti di vista sul mercato

Oro e petrolio, le difese strategiche consigliate da Goldman Sachs

Gli investitori stanno cercando alternative ai titoli di Stato americani, che si sono rivelati poco efficaci nel proteggere i portafogli dai ribassi dei mercati azionari e dall’aumento dei costi del debito negli USA. Secondo gli analisti di Goldman Sachs Daan Struyven, Lina Thomas e Samantha Dart, oro e petrolio rappresentano due asset strategici per difendere i portafogli, soprattutto con orizzonti di investimento superiori ai 5 anni. È quanto emerge dal recente report intitolato “Il caso strategico dell’oro e del petrolio nei portafogli a lungo termine”.

Oro e petrolio: scudi contro l’inflazione

Storicamente, oro e futures petroliferi si sono dimostrati tra le migliori coperture contro due rischi principali per i portafogli azionario-obbligazionari:

  • Oro: protegge dalla perdita di credibilità della politica monetaria e fiscale.
  • Petrolio: difende dagli shock negativi dell’offerta energetica.

In periodi storici in cui azioni e obbligazioni hanno registrato simultaneamente rendimenti reali negativi, almeno uno tra oro e petrolio ha offerto performance positive.

Più oro e meno petrolio nei portafogli strategici

Secondo Goldman Sachs, l’oro dovrebbe essere sovrappesato nei portafogli strategici, considerati i rischi crescenti legati alla stabilità istituzionale degli USA, tra espansione fiscale e pressioni sulla Federal Reserve. Inoltre, l’oro beneficia della domanda da parte delle banche centrali.

Per quanto riguarda il petrolio, invece, è consigliato un sottopeso strategico. La motivazione è legata alla sufficiente capacità produttiva attualmente disponibile, che limita i rischi di scarsità almeno fino al 2026. Dopo il 2028, tuttavia, una diminuzione della produzione extra-OPEC potrebbe riproporre rischi inflattivi sul fronte energetico.

Per gli investitori con un orizzonte più breve (0-2 anni), Goldman Sachs raccomanda invece di utilizzare opzioni put sul petrolio come protezione da possibili rischi recessivi e per approfittare dell’eventuale aumento dell’offerta.


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