Mercati privati, boom di norme in arrivo per rafforzare la fiducia
I mercati privati stanno attirando un crescente interesse da parte degli investitori, inclusi quelli retail, alimentando una risposta normativa a livello globale mirata a garantire maggiore trasparenza e prevenire possibili rischi sistemici. Secondo gli analisti di S&P Global Ratings, questo rafforzamento normativo aumenterà la fiducia degli investitori, sostenendo ulteriormente la crescita di lungo periodo del settore.
Un’ondata normativa globale
Nel report “Private capital funds: global regulatory push could catch problems before they happen”, S&P evidenzia come questa accelerazione normativa sia già visibile. Negli ultimi due anni, diversi enti regolatori internazionali hanno intensificato l’attenzione sui fondi di private capital. Tra gli interventi più rilevanti si segnalano:
- La consultazione del Financial Stability Board sulla leva finanziaria degli intermediari non bancari (NBFI) negli USA.
- Le nuove direttive dell’Unione Europea sui fondi di investimento alternativi, con particolare attenzione alla liquidità e alla gestione dei prestiti.
- Consultazioni di mercato avviate da Regno Unito, Singapore, Australia e Canada, focalizzate sulla governance e sulla partecipazione retail.
“Il rapido sviluppo dei mercati privati ha generato preoccupazioni riguardo trasparenza e tutela degli investitori”, spiega Gavin Gunning, analista senior di S&P. “Migliorare supervisione e reporting aiuterà a individuare problemi prima che diventino gravi, aumentando la fiducia verso questo tipo di investimenti.”
Patrimonio privato da 9.000 miliardi di dollari
Negli ultimi anni, i capitali affluiti verso i private asset hanno avuto una crescita eccezionale, raggiungendo circa 9.000 miliardi di dollari in gestione, a cui si sommano altri 3.000 miliardi raccolti ma non ancora investiti. Tuttavia, l’opacità del settore potrebbe minare l’entusiasmo degli investitori retail, soprattutto se dovessero verificarsi perdite significative.
Per questo motivo, l’attenzione dei regolatori è in aumento, soprattutto perché gli investitori retail si avvicinano sempre più frequentemente a mercati considerati complessi, come private equity o real estate commerciale.
Evitare nuovi shock finanziari
Secondo Gunning, i fondi privati potrebbero costituire un rischio finanziario in caso di shock o recessioni economiche, anche se difficilmente richiederanno un controllo simile a quello delle istituzioni quotate. Tuttavia, per evitare rischi sistemici, è necessario un incremento mirato della supervisione.
Le autorità, spiega l’esperto, potrebbero seguire la stessa strada già intrapresa con altri settori finanziari, rafforzando trasparenza e governance per evitare episodi di contagio simili a quelli già sperimentati nel 2008.
Un delicato equilibrio normativo
Le autorità regolatorie si trovano oggi a gestire un delicato equilibrio tra apertura dei mercati privati agli investitori retail, desiderosi di rendimenti superiori, e la necessità di garantire protezione e trasparenza adeguate.
Secondo Thierry Grunspan, direttore dell’analisi del credito presso S&P negli Stati Uniti, “le autorità vogliono rendere disponibili opportunità redditizie ai piccoli investitori, ma temono che questi ultimi possano trovarsi esposti a rischi difficili da comprendere appieno senza un’adeguata trasparenza”.
Di conseguenza, nei prossimi anni, i regolatori cercheranno probabilmente di stabilire livelli ottimali di supervisione e disclosure, consentendo al contempo una libera circolazione di capitali verso asset alternativi ad alto rendimento.
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