Reddito fisso: futuro incerto
Bert Flossbach, co-fondatore di Flossbach von Storch, esprime preoccupazioni sul futuro dei bond, suggerendo che potrebbero entrare in un’era di magra. In Europa, i Btp potrebbero offrire buoni rendimenti, ma anche un rischio maggiore. Nel frattempo, l’incertezza legata alle elezioni potrebbe influenzare i Treasury. Scopri come preparare i tuoi portafogli per sfruttare le opportunità residue.
Inflazione in calo, economia in transizione
Nonostante l’inflazione sia in diminuzione e l’economia sembri dirigersi verso un “soft landing”, le banche centrali stanno considerando tagli ai tassi di interesse dopo un periodo di rialzi. Nonostante sembri che tutto sia pronto per un rally del reddito fisso, alcuni esperti, tra cui Bert Flossbach, mettono in dubbio questa aspettativa. Flossbach avverte che c’è attualmente un rapporto sfavorevole tra rendimento e rischio dei titoli obbligazionari, suggerendo quindi una selezione attenta per sfruttare le poche opportunità rimaste.
Segnali controcorrente
Il recente rally dei bond potrebbe indicare che l’inflazione in calo e i futuri tagli dei tassi di interesse sono già stati considerati dai mercati. Tuttavia, secondo Flossbach, il margine di sicurezza in caso di delusioni sui dati dell’inflazione si è ridotto, suggerendo che il percorso verso rendimenti più alti potrebbe essere più lungo del previsto.
Opportunità limitate in Europa
Flossbach sottolinea che anche i covered bond e le obbligazioni societarie europee offrono rendimenti inferiori rispetto all’inflazione. Anche i titoli indicizzati all’inflazione presentano limiti, come la scarsità di opzioni di investimento. Pertanto, Flossbach suggerisce che gli investitori potrebbero trovare migliori opportunità negli Stati Uniti, nonostante l’incertezza legata alle elezioni.
Conclusioni
Nonostante le sfide, Flossbach ritiene che ci siano comunque opportunità nel reddito fisso. Un portafoglio gestito attivamente potrebbe beneficiare di rendimenti più elevati in determinati segmenti di mercato. Tuttavia, è importante valutare attentamente il rapporto rischio-rendimento di ciascun titolo, considerando il rating creditizio e la scadenza.
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