BCE: Crescita dei Salari rallenta nel Q4 2023, Ritardi nei Tagli ai Tassi
Nel quarto trimestre del 2023, la crescita dei salari nell’Eurozona è rallentata al 4,5%, rispetto al record del 4,7% registrato nel trimestre precedente. Sebbene questo rallentamento sia positivo per il controllo dell’inflazione e per la Banca Centrale Europea (BCE), non indica un’imminente svolta. Il dato rimane significativamente alto, ben lontano dal 3% considerato necessario per un ritorno dell’inflazione al target del 2%. Di conseguenza, i gestori ritengono che il lavoro della BCE si complichi e che l’inizio dei tagli ai tassi si allontani.
Lagarde e il Bicchiere Mezzo Pieno
La presidente della BCE, Christine Lagarde, ha riconosciuto l’importanza crescente delle retribuzioni per la dinamica dei prezzi nei prossimi trimestri. Tuttavia, ha sottolineato la necessità di evitare decisioni affrettate in politica monetaria. Se da un lato il rallentamento dei salari nel quarto trimestre sembra confermare un trend discendente, la vera verifica sarà nei dati di maggio relativi al primo trimestre del 2024.
I Dati Tedeschi Rendono il Quadro Complesso
Tomasz Wieladek, chief european economist di T. Rowe Price, nota che l’indicatore sarebbe stato più alto se fossero stati inclusi tutti gli aumenti una tantum in Germania. Questi aumenti, come il pagamento una tantum di 1.800 euro in alcune parti del settore pubblico, influenzerebbero i dati del primo trimestre del 2024 anziché quelli del quarto trimestre del 2023. Questo suggerisce che i salari negoziati nell’Eurozona nel quarto trimestre sono stati ridotti, mentre è probabile che aumentino nuovamente nei primi mesi del 2024.
Prospettive e Tempistiche
Con una crescita dei salari ancora al 4,5%, Wieladek ritiene che il lavoro della BCE resti complicato. È probabile che la BCE attenda almeno fino a giugno, quando avrà disponibili i dati del primo trimestre del 2024, prima di iniziare un ciclo di tagli ai tassi. Se questi dati mostreranno una riaccelerazione, l’attesa potrebbe prolungarsi ulteriormente. Tuttavia, è importante notare che l’economia reale non sta subendo un tracollo come nei cicli precedenti, il che potrebbe influenzare le decisioni della BCE.
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