Azioni globali: perché concentrarsi solo sugli USA può far perdere opportunità

L’ascesa delle mega-cap tecnologiche statunitensi ha fatto sì che il mercato azionario USA surclassasse per dimensioni quelli di altri Paesi. Oggi, singole società come Nvidia, Apple o Alphabet hanno una capitalizzazione comparabile – o persino superiore – al valore complessivo di interi mercati azionari nazionali, come quelli del Regno Unito o del Giappone.

Di conseguenza, gli investitori di tutto il mondo sono abituati ad avere un’esposizione significativa agli Stati Uniti. Se costruissero i loro portafogli sulla base di un indice azionario globale come l’MSCI World, si ritroverebbero con circa il 70% del portafoglio investito in titoli USA (dato aggiornato alla fine di aprile 2026). Una concentrazione notevole, che però non sempre si traduce in rendimenti superiori.

Alti e bassi del mercato USA

Negli ultimi mesi, le sorti del mercato statunitense sono oscillate in modo significativo. Se si osservano i rendimenti trimestrali raffrontati con quelli di altri Paesi, emerge che gli Stati Uniti non hanno sempre dominato la classifica. Ci sono stati trimestri in cui hanno brillato, ma altri in cui sono rimasti indietro rispetto a concorrenti europei o asiatici.

Allargando lo sguardo su un arco temporale di 35 anni, la fotografia diventa ancora più chiara. In questo lungo periodo, gli Stati Uniti si sono piazzati al primo posto in classifica (tra i mercati azionari nazionali) in 12 anni. Un dato importante, che testimonia la loro capacità di generare rendimenti eccellenti in molti momenti. Tuttavia, ciò che spesso viene trascurato è che gli USA sono finiti all’ultimo posto in ben 7 anni sullo stesso arco temporale. E, fatto ancora più rilevante, nei primi mesi del 2026 gli Stati Uniti risultano nuovamente in fondo alla classifica.

L’“eccezionalismo USA” non è una legge eterna

La lunga performance positiva degli Stati Uniti negli anni successivi alla crisi finanziaria del 2008-2009 può indurre a pensare che sia sempre stato così. Ma i dati storici raccontano una storia diversa: i mercati attraversano cicli. Negli anni ’80, era il Giappone a guidare la classifica mondiale. In molti altri anni, i mercati emergenti si sono collocati ai primi posti, offrendo rendimenti ben superiori a quelli americani.

Il problema di concentrarsi eccessivamente su un singolo Paese – specialmente dopo anni di sovraperformance – è che il suo peso nell’indice globale aumenta progressivamente. Così, l’investitore si ritrova con una scommessa sproporzionata sul fatto che quel Paese continuerà a fare meglio di tutti gli altri. La storia ha mostrato i rischi insiti nell’estrapolare meccanicamente le performance passate nel futuro.

La lezione per gli investitori

Un approccio attivo all’investimento azionario globale può andare ben oltre la semplice composizione geografica di un indice. Piuttosto che affidarsi ciecamente alla leadership storica degli Stati Uniti, l’investitore attivo cerca di comprendere le prospettive dei singoli settori e delle singole società, indipendentemente dalla loro nazionalità. In questo modo, può cogliere opportunità dove i rendimenti attesi sono più elevati, senza farsi intrappolare da una visione troppo concentrata.

La lezione è chiara: focalizzarsi su un solo Paese non sempre paga. E la storia, con i suoi 35 anni di alti e bassi, è lì a dimostrarlo.

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