Azioni USA e maggior duration nel reddito fisso: la strategia di Natixis per il 2025
Secondo Natixis Investment Managers, nonostante le aspettative di un cambiamento radicale, l’amministrazione Trump non sconvolgerà l’equilibrio dei mercati finanziari. Anzi, il 2025 potrebbe rappresentare un anno di consolidamento dei trend attuali. Da qui, la proposta di una strategia d’investimento che privilegia il mercato azionario statunitense e una maggiore duration per il reddito fisso. Ma attenzione: è fondamentale una gestione tattica del portafoglio, evitando una dipendenza eccessiva dalle cosiddette “Magnifiche Sette”.
Inflazione e deficit: gli effetti limitati della presidenza Trump
Secondo Mabrouk Chetouane, responsabile della strategia globale di mercato di Natixis, il vero impatto della presidenza Trump si sentirà principalmente su due fronti: l’aumento del deficit pubblico e un incremento dell’inflazione.
Chetouane prevede che le politiche di Trump potrebbero stimolare i consumi e spingere i salari verso l’alto, specie se saranno attuate misure drastiche come l’espulsione di immigrati, che potrebbe ridurre del 5% la forza lavoro statunitense. Tuttavia, nonostante l’aumento del costo della vita, la Federal Reserve dovrebbe mantenere un atteggiamento cauto, con un possibile ulteriore taglio dei tassi entro fine anno, seguito da un approccio di “wait and see” nel 2025.
Sul fronte del deficit, la combinazione tra maggiore spesa pubblica e calo delle entrate fiscali potrebbe portare a un aumento del rapporto deficit/PIL, senza però destabilizzare i mercati finanziari.
La BCE e il contesto europeo
In Europa, l’impatto delle misure protezionistiche americane potrebbe essere meno grave del previsto. Secondo Chetouane, Trump non introdurrà subito dazi al 22%, e un eventuale aumento delle tariffe potrebbe essere compensato da un dollaro più forte, riducendo lo svantaggio competitivo dei beni importati in euro.
La BCE, pertanto, continuerà a perseguire una politica di riduzione del costo del denaro per mitigare eventuali effetti negativi delle tariffe USA e stimolare ulteriormente l’economia europea.
Tuttavia, Chetouane avverte che il futuro economico dell’Europa dipenderà da due fattori critici: la crisi energetica della Germania, legata ai costi del gas russo, e il rallentamento della crescita cinese. Entrambi i temi saranno fortemente influenzati dalle scelte politiche e commerciali della presidenza Trump.
Opportunità azionarie negli USA
Nonostante le incertezze, Natixis continua a vedere nel mercato azionario statunitense un’asset class attraente per il 2025. Alessandro Marolda, esperto di Natixis IM Solutions, sottolinea che il crescente interesse per il reddito fisso da parte di investitori istituzionali e retail offre maggiori opportunità per i gestori attivi nel settore azionario.
Tuttavia, Marolda invita a una rotazione del portafoglio che guardi oltre le “Magnifiche Sette” – le grandi società tecnologiche che hanno dominato i mercati negli ultimi anni. I dati storici dimostrano che il loro ruolo trainante potrebbe ridimensionarsi, aprendo la strada a nuove opportunità tra società di settori meno esplorati.
Reddito fisso: focus sulla duration
Sul fronte obbligazionario, Natixis raccomanda di sfruttare il contesto attuale allungando la duration, per ottenere rendimenti migliori in un quadro di tassi d’interesse in possibile evoluzione. Questa strategia consente agli investitori di gestire i rischi legati al mercato e di beneficiare delle oscillazioni dei tassi.
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